最近随着银行同业隔夜资金拆借利率持续走低，银行可以用较低的资金成本来收取承兑汇票赚取利差，而且随着利率的走低利差空间逐渐打开。真是为银行提供了赚钱的一个大好路子。

隔夜资金利率走低，收据承兑量大增，给市场找到了绝佳的套利时机。

关于银行资金交易员来说，以收据进行质押，借低利率的隔夜资金，再持有长期限的收据，就能获得丰盛利差。

隔夜资金价格便宜到爆，让收据交易开始如火如荼。套利时机催生交易量猛增，随之而来的，是收据质押式回购交易额也步入“1年代”，只不过，这次是连续保持在1万亿元的高位。

依据票交所数据，今年1至4月，质押式回购交易量共为3.66万亿元，较去年同期增长了57.28%，其间3、4月份质押式回购交易量分别打破1万亿元，达到2017年6月以来的峰值。

收据财物较多，资金的低成本，尤其是隔夜资金的低利率，一起促成了质押式回购交易量的大增。

套利之余，也有分析人士以为，这种交易行为背后的动机其实是加杠杆。

“质押式回购交易量较高，要么是有融资需求，要么是出于加杠杆。从今年以来的状况看，商场流动性比较充裕，有可能是商场加杠杆的热情较高。”赵艳超表示。

与此相对应的是，交易结构短期化，贴现结构长期化，这种特点在近期的收据商场上尤其明显。

票交所数据显现，今年一季度，隔夜的质押式回购占总交易量的33.05%，贴现收据中，9至12个月的占比达51.92%，两项占比均较去年同期上升约10个百分点。